반도체가 오랫동안 국내 증시의 중심에 서면서 시장의 관심이 한쪽으로 집중되고 있다. 관련 기업들의 실적 개선과 산업 전망에 대한 기대가 이어지는 가운데, 이미 크게 움직인 종목을 바라보며 새로운 기회를 찾는 투자자들도 늘고 있다.

그렇다면 시장의 관심이 다른 분야로 이동할 경우 어떤 기업들이 다시 주목받을 수 있을까. 최근 투자업계에서는 단순히 특정 산업의 유행을 따라가기보다 현재 실제로 수익을 내고 있는지, 보유 자산에 비해 시장에서 낮게 평가되고 있는지, 그리고 주주와의 관계를 개선하고 있는지를 살펴볼 필요가 있다는 의견이 나온다.

특히 실적이 나쁘지 않은데도 오랫동안 주가 움직임이 제한적이었던 기업이나, 자산가치에 비해 기업가치가 낮게 평가된 기업에 관심을 가져볼 필요가 있다는 분석이다.

반도체 성장세가 계속돼도 주가가 같은 속도로 움직인다는 보장은 없다

향후 몇 년간 반도체 산업의 실적 전망을 긍정적으로 바라보는 시각은 여전히 존재한다. 인공지능과 데이터센터 등의 수요가 이어지면서 관련 제품에 대한 수요가 지속될 가능성이 있기 때문이다.

하지만 기업의 실적이 좋아지는 것과 주가가 계속 상승하는 것은 별개의 문제다.

시장에서 이미 높은 기대가 형성된 기업은 앞으로의 성장 가능성이 주가에 상당 부분 반영돼 있을 수 있다. 실제 실적이 증가하더라도 시장의 기대치를 충분히 넘어서는 결과가 나오지 않으면 주가가 예상과 다른 흐름을 보이는 경우도 있다.

결국 투자자 입장에서는 현재의 실적뿐 아니라 그 실적이 앞으로 얼마나 지속될 수 있는지를 함께 살펴보는 것이 중요하다.

새로운 성장 산업을 볼 때도 실적은 중요한 기준

최근에는 인공지능 기술이 실제 기계와 결합되는 피지컬 AI와 로봇 산업에 대한 관심도 높아지고 있다.

새로운 산업이 성장하면 관련 기업에 대한 기대도 자연스럽게 커지지만, 산업 전망만 보고 기업을 판단하기에는 확인해야 할 부분이 많다.

특히 아직 매출이나 이익이 충분하지 않은 기업의 경우 미래 성장성에 대한 기대가 기업가치에 크게 반영될 수 있다. 반대로 기존 사업에서 안정적인 수익을 만들어내면서 새로운 성장 분야까지 준비하고 있는 기업이라면 사업 구조를 보다 폭넓게 살펴볼 필요가 있다.

예를 들어 자동차 부품처럼 기존 사업에서 매출을 확보하고 있으면서 로봇 관련 사업으로 영역을 넓히는 기업도 시장에서 관심을 받을 수 있는 사례로 거론된다.

눈에 잘 띄지 않는 기업을 살펴볼 때 확인해야 할 것

시장의 관심이 특정 산업에 집중될수록 상대적으로 주목받지 못하는 기업도 생겨난다.

이때 단순히 주가가 오랫동안 움직이지 않았다는 이유만으로 저평가라고 판단해서는 안 된다. 기업이 보유하고 있는 현금과 자산, 수익성, 부채, 향후 투자계획 등을 함께 확인해야 한다.

특히 지주회사 가운데에는 보유하고 있는 자산이나 계열사 지분의 가치에 비해 시장에서 낮은 평가를 받고 있는 곳이 있다는 분석이 나온다.

기업의 순자산가치와 주가를 비교하는 대표적인 지표가 주가순자산비율(PBR)이다. PBR이 낮다고 해서 반드시 기업가치가 저평가됐다고 단정할 수는 없지만, 다른 재무지표와 함께 살펴보면 시장의 평가와 실제 자산가치 사이에 차이가 있는지를 확인하는 데 도움이 된다.

현금흐름 역시 빼놓기 어려운 기준이다. 장부상 이익뿐 아니라 실제로 얼마나 안정적인 현금을 만들어내고 있는지, 그리고 그 현금이 사업 확대나 주주환원 등에 어떻게 활용되고 있는지도 살펴볼 필요가 있다.

주주환원 정책도 기업을 바라보는 하나의 기준

기업의 가치가 시장에서 재평가되는 과정에서는 주주환원 정책도 중요한 요소가 될 수 있다.

배당을 꾸준히 실시하는 기업이나 자사주를 활용해 주주가치를 높이려는 기업들이 대표적이다. 특히 자사주 소각이 진행되면 시장에 유통되는 주식 수가 감소하기 때문에 다른 조건이 동일하다면 주당 지표에 영향을 줄 수 있다.

따라서 단순히 배당률만 확인하기보다는 기업이 얼마나 일관된 방식으로 주주환원 정책을 운영하고 있는지를 살펴보는 것이 중요하다.

최근에는 기업지배구조와 주주와의 소통 역시 투자자들이 확인하는 요소로 자리 잡고 있다. 기업설명회(IR)를 통한 정보 제공, 주주와의 소통, 자본 배분 방식 등이 기업에 대한 시장의 평가에 영향을 줄 수 있기 때문이다.

금리 환경이 달라지면 시장의 평가 기준도 달라질 수 있다

주식시장을 살펴볼 때 금리 역시 중요한 변수다.

금리가 높아지면 미래에 발생할 것으로 예상되는 이익의 현재 가치가 낮아질 수 있고, 투자자들이 위험자산에 요구하는 수익률도 달라질 수 있다.

따라서 기업의 실적이 견고하더라도 시장 환경이 변하면 주가의 움직임이 달라질 가능성이 있다. 특히 높은 성장률이 이미 기대에 반영된 기업일수록 작은 실적 차이에도 시장의 반응이 달라질 수 있다는 점을 고려해야 한다.

반대로 시장의 관심이 상대적으로 적었던 기업은 실적 개선이나 자산가치 재평가, 주주환원 정책 변화 등이 나타날 경우 새로운 관심을 받을 가능성이 있다.

결국 중요한 것은 ‘얼마나 올랐는가’보다 기업의 현재 상태

최근 시장에서는 급등한 산업을 놓쳤다는 아쉬움 때문에 새로운 테마를 찾으려는 움직임도 나타나고 있다. 그러나 새로운 투자 대상을 찾을 때는 단순히 아직 오르지 않았다는 이유만으로 판단하기보다 기업 자체의 숫자를 확인하는 과정이 필요하다.

현재 돈을 벌고 있는지, 보유 자산에 비해 시장가치가 어느 정도인지, 현금흐름은 안정적인지, 주주환원 정책은 어떤 방향으로 움직이고 있는지 등을 종합적으로 살펴봐야 한다.

특히 시장에서 관심이 적은 중소형 지주회사나 꾸준히 주주정책을 개선하는 기업 가운데에는 자산가치와 시장평가 사이에 차이가 나타나는 사례가 있을 수 있다.

반도체와 같은 인기 산업의 흐름만 바라보기보다 기업의 실적과 자산, 현금흐름, 주주정책을 차분하게 살펴보는 것. 시장의 관심이 한곳에 집중될 때 오히려 이런 기본적인 요소가 새로운 기업을 찾는 중요한 출발점이 될 수 있다.

다만 낮은 주가나 낮은 PBR만으로 향후 주가 상승을 판단할 수는 없으며, 개별 기업의 재무상태와 사업 전망, 시장 환경 등을 함께 확인하는 것이 필요하다.